Z.ai 公布上半年营收同比增长 400% 至 9.54 亿元人民币（1.42 亿美元），但仍未盈利。增长主要来自云端部署服务，该部分收入大涨 2,736% 至 8.25 亿元，占总收入 86.5%，公司正从定制化本地部署转向云 API 和订阅制 AI 智能体；毛利率因云端推理算力成本更高从 50% 降至 26.4%。